Inhoudsopgave:
Video: Главные отчеты сезона. PayPal поддерживает криптовалюты. Рынок IPO и Pre-IPO | ИндексБар #25 (November 2024)
UPDATE 3/3/2017: Snap, Inc. is vandaag geopend met $ 24 per aandeel, boven zijn IPO van $ 17 per aandeel, voor een waardering van $ 29 miljard. In het centrum van Manhattan verdedigde de New York Stock Exchange (NYSE) zijn debuut met een enorme Snap Inc.-banner, net zoals bij Twitter in 2013.
Oh $ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE) 1 maart 2017
Oorspronkelijk verhaal 2/2/17:
Er is een lange lijst van bruisende startups met het potentieel om dit jaar openbaar te worden, maar totdat het SEC-papierwerk is ingediend, zijn het allemaal rook en spiegels. Geruchten over het initiële openbare aanbod (IPO) docket voor 2017 variëren van Dropbox en Spotify tot controversiële start van Peter Thiel's mijnbouw Palantir, en mobiele app-reuzen Airbnb en Uber (houd je adem niet in). De IPO-markt is zo onzeker dat het applicatieprestatiebeheer (APM) -bedrijf AppDynamics, dat was ingesteld als de eerste grote technische IPO van het jaar, door Cisco werd opgehoogd voor $ 3, 7 miljard de dag vóór de geplande aanbieding. De enige technische startup die we met zekerheid kunnen zeggen, zal zeer binnenkort openbaar worden, en in grote mate, is Snap Inc.
Er is veel uit te pakken in een Snap IPO. Maar voordat we zelfs ingaan op de waarderingscijfers, de verdeling van het aandeel en alle interessante weetjes in de S-1-archivering - Snapchat-gebruiksstatistieken, acquisitiedetails, cloudkosten en veel fascinerend inzicht in de interne werking van de voorheen geheimzinnige opstarten - het is belangrijk om uit te leggen waaruit Snap het bedrijf eigenlijk bestaat.
In september 2016 kreeg Snapchat de naam 'camerabedrijf' onder het nieuw opgerichte 'Snap Inc.' banner. De portfolio van Snap omvat zowel de vlaggenschip kortstondige app voor sociale media-berichten als Snapchat Spectacles, de speelse verbonden "zonnebril die snap", die nog steeds notoir moeilijk te krijgen is. Snap wordt bekendgemaakt op basis van zijn felbegeerde tiener- en millennial-gebruikersbestand en, met een pak mogelijke inkomstenstromen, waaronder een verscheidenheid aan advertentie-opties, potentiële hardwareverkoop en een groeiende catalogus met originele inhoud van mediapartners.
Hoewel er aanzienlijke scepsis is in Silicon Valley en Wall Street over de winstgevendheid van Snap op de lange termijn, stelt de laatste schattingen op basis van de bijgewerkte SEC-aanvraag van Snap zijn potentiële waardering ergens tussen de $ 18, 5- $ 22, 2 miljard, wat het nog steeds de grootste technische beursintroductie sinds Alibaba maakt in 2014. Dit is wat we tot nu toe weten.
De Snap IPO afbreken
Laten we beginnen met de grootste details uit de indiening. Beroemd geheim over zijn omzet en gebruikersgroei, eindelijk ontketende Snap het allemaal.
The Financials: Snap's omzet is de afgelopen jaren aanzienlijk gegroeid, evenals de verliezen. Snap genereerde in 2016 $ 404, 5 miljoen aan inkomsten, een sprong van $ 345, 8 miljoen ten opzichte van de $ 58, 7 miljoen die het bedrijf in 2015 maakte.
Tegelijkertijd vergaarde Snap in 2016 een nettoverlies van $ 514, 6 miljoen, vergeleken met $ 372, 9 miljoen in 2015. De indiening waarschuwt (omdat het wettelijk verplicht is) dat Snap 'nooit winstgevendheid kan behalen of behouden'.
In de bijgewerkte aanvraag die op donderdag 16 februari is uitgebracht, zei Snap dat het naar verwachting tot $ 3, 2 miljard zal ophalen van het aanbod van 200 miljoen Klasse A-aandelen. Het aanbod zal naar verwachting tussen $ 14- $ 16 per aandeel kosten. Wat de waardering betreft, stelde de aanvankelijke indiening van het bedrijf het doelbereik tussen $ 20 miljard en $ 25 miljard, maar een geactualiseerde indiening heeft dat enigszins verlaagd tot ergens in het bereik van $ 18, 5- $ 22, 2 miljard.
Enkele andere financiële en IPO-datapunten:
- Snap's wereldwijde gemiddelde omzet per gebruiker was $ 1, 06, voor september-december 2016, een stijging van 31 cent jaar-op-jaar
- Maar liefst 98 procent van Snap's omzet in 2016 kwam uit advertenties
- Snap koos voor de New York Stock Exchange (NYSE) boven NASDAQ en zal worden weergegeven onder het beurssymbool SNAP
- Snap zal na het aanbod ongeveer 1, 16 miljard uitstaande aandelen hebben
- De IPO's underwriters zijn Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays en Credit Suisse
- De volgende pre-IPO-stap van Snap is een marketing-roadshow die stopt in Londen, New York, Boston en San Francisco voordat de IPO officieel wordt geprijsd wanneer de Amerikaanse markt op 1 maart sluit
Gebruikersnummers: in het vierde kwartaal van 2016 telde Snap 158 miljoen dagelijkse actieve gebruikers (DAU's). De groei van gebruikers is stabiel, maar begon in de loop van 2016 te dalen. Gebruikers groeiden met respectievelijk 60 procent en 66 procent in de eerste twee kwartalen van het jaar, maar daalden tot respectievelijk 55 procent en 46 procent in Q3 en Q4 2016.
Hoe heeft Snap de drop-off verklaard? De indiening wees op "prestatieproblemen" van een van haar productupdates op Android en "verhoogde concurrentie" van bedrijven die "producten lanceerden met vergelijkbare functionaliteit als de onze". Dit verwijst natuurlijk naar Instagramverhalen.
Mark Zuckerberg bood de oprichter van Snapchat Evan Spiegel $ 3 miljard aan om de app eind 2013 terug te kopen; Spiegel weigerde. Zuck is sindsdien op een vendetta om Snap systematisch te vernietigen door zijn functies schaamteloos te kopiëren en zijn marktaandeel te benutten. Instagramverhalen die in augustus 2016 zijn gelanceerd, kopiëren van Snapchat's tijdelijke berichtenuitwisseling en leuke filters voor het in kaart brengen van gezichten. Volgens een TechCrunch-rapport heeft dit een verlaging van de betrokkenheid bij Snapchat Story met 15-40 procent veroorzaakt. WhatsApp, een andere Facebook-eigenschap, lanceerde deze week het nieuwe tabblad Status als nog een andere Snapchat-kloon. Facebook is meedogenloos.
Dat gezegd hebbende, is de gebruikersbetrokkenheid van Snapchat nog steeds waanzinnig hoog. Volgens de IPO-aanvraag openen de 158 miljoen actieve gebruikers van Snapchat de app gemiddeld 18 keer per dag. Dat is verslaving aan sociale media. De meeste gebruikers van Snapchat zijn 18-34 jaar oud en wonen in Noord-Amerika, waar 69 miljoen of ongeveer 43 procent van de DAU's van het bedrijf woont, terwijl West-Europa 53 miljoen DAU's telt. Snap heeft niet veel vooruitgang geboekt in Azië of andere internationale markten.
Snapvergelijking: Facebook versus TwitterLaten we, om deze omzetcijfers en gebruikersstatistieken in context te plaatsen, een schaal gebruiken: Facebook als het beste scenario en Twitter als het slechtste. In het jaar voordat Facebook in 2012 openbaar werd gemaakt, had het een omzet van $ 4 miljard. Twitter had $ 534, 5 miljoen aan inkomsten in de 12 maanden eindigend op september 2013 vóór zijn beursgang. Snapchat had $ 404, 5 miljoen aan inkomsten voor 2016. Facebook stond al goed in het zwart voordat het openbaar werd. Twitter daarentegen verloor $ 79 miljoen in vergelijking met Snap's $ 514, 6 miljoen.
Facebook genereert gemiddeld $ 62 van elke gebruiker in Noord-Amerika, terwijl Snapchat vorig jaar ongeveer $ 5, 64 van elk van zijn Noord-Amerikaanse gebruikers genereerde, zoals Bloomberg opmerkte. Aan de voorkant van DAU valt Snap in het midden, maar dichter bij Twitter. Snapchat's 158 miljoen dagelijkse actieve gebruikers zijn te vergelijken met 483 miljoen DAU's voor Facebook vóór zijn IPO (en 845 miljoen maandelijkse actieve gebruikers), en Twitter's 218 miljoen maandelijkse actieve gebruikers. Snapchat is in 2016 geslaagd voor Twitter in DAU's.
Er zijn cijfers die beide vergelijkingen ondersteunen, maar over het algemeen lijkt Snap's S-1-bestand veel meer op Twitter. Wat de omvang van het bedrijf betreft, bleek uit de IPO-aanvraag dat Snap op 31 december 2016 1.859 mensen in dienst had, vergeleken met 2.000 pre-IPO-werknemers voor Twitter en 3.200 voor Facebook.
"Snap is voor mij Twitter 2.0 - een bedrijf met een sterk groeipercentage dat een hoop geld verliest, gekoppeld aan een enorme waardering, " vertelde Brian Hamilton, de voorzitter en mede-oprichter van financieel analysebedrijf Sageworks, aan Hive van Vanity Fair.
Aandeelhouders- / stemstructuur: een van de meest merkwaardige aspecten van Snap's IPO-aanvraag is het inzicht dat het ons geeft in de machtsstructuur van het bedrijf. CEO Evan Spiegel en mede-oprichter Robert Murphy (Snap's CTO) bezitten elk 21, 8 procent van Snapchat Class A-aandelen voor een totaal van 43, 6 procent. Wat nog belangrijker is, is dat Snap aandeelhouders geen stemrecht geeft. Het dossier stelt dat zelfs als CEO Evan Spiegel of mede-oprichter en CTO Robert Murphy ontslagen worden, ze misschien de controle over het bedrijf kunnen behouden. De stemcontrole staat zelfs vermeld in het gedeelte Risicofactoren van de aanvraag.
Zoals Fortune opmerkt, is geen enkel ander bedrijf openbaar geworden met aandelen zonder stemrecht op een Amerikaanse beurs. Facebook en Google's dual-class aandelenstructuren stelden aandeelhouders in staat te stemmen, "zelfs als de stemmen grotendeels zinloos waren tegen de voorkeur van de oprichter voor superaandelen." Facebook heeft sindsdien een derde aandelenklasse zonder stemrecht gecreëerd.
Afgezien van de oprichters, komt Snap's externe aandelenbezit overeen met de durfkapitaalfinanciering (VC). Snap heeft sinds 2011 in totaal $ 2, 63 miljard aan VC-financiering opgehaald, de meest recente is een Series F-financieringsronde van $ 1, 8 miljard in mei 2016. Benchmark Capital Benchmark is de grootste externe aandeelhouder met 12, 7 procent van het Klasse A-aandeel, gevolgd door Lightspeed Venture Partners (LSVP) met 8, 3 procent. Naast Spiegel en Murphy, omvatten Snap's externe bestuursleden Benchmark-partner Mitch Lasky, Intel's Christopher Young, Stanley Meresman van Trident Capital Cybersecurity, langs Scott Miller, Alan Lafley, Michael Lynton, en Joanna Coles van Heart Corporation, het enige vrouwelijke bestuurslid. Zoals uit de indiening blijkt, was Coles ook het laagst betaalde bestuurslid met een aanzienlijke marge.
11 Andere dingen die we hebben geleerd in de S-1-archivering
Snap's S-1 gaf ons ook een aantal verrassende details over alles, van hoeveel Snap heeft betaald voor verschillende acquisities tot het forse deel van de verandering dat het voor Google en Amazon kost voor cloudinfrastructuurkosten, en zelfs hoeveel lijfwachten van Evan Spiegel kosten. Hieronder staan X van de meest fascinerende en wenkbrauwen-weetjes.
1. Er komen meer spektakels
Snap geeft niet al te veel specifieke details over zijn langetermijnplannen voor Spectacles, maar de indiening merkt op dat "we van plan zijn om de distributie van Spectacles aanzienlijk te verbreden" en is van plan om "substantiële investeringen te doen" in bredere marketing en distributie in 2017 Zoals later bleek, besloot Snap die bredere distributie het afgelopen weekend te starten door Spectacles beschikbaar te maken voor online bestellingen, met levering binnen 2-4 weken.
Tot nu toe merkt Snap op dat de lancering van Spectacles 'geen significante inkomsten heeft gegenereerd', wat niet verwonderlijk is gezien de virale beperkte guerrilla-stijl van de bril. Nu dat Spectacles de komende maand wijd zal worden uitgerold, zullen we kijken of ze verder kunnen gaan dan een marketingplons om de portfolio van Snap te diversifiëren naar een daadwerkelijk inkomsten genererend product.
De indiening merkt ook op dat Snap "beperkte productie-ervaring" heeft en vertrouwt op slechts één contractfabrikant om Spectacles te bouwen, eraan toevoegend dat zijn leverancier "kwetsbaar is voor capaciteitsbeperkingen en verminderde beschikbaarheid van componenten." Gezien de hoge moeilijkheidsgraad voor startups die hardware produceren, zullen we zien of Snap's bredere Spectacles productie- en distributieactiviteiten kunnen voorkomen dat ze verpletterd raken door het gewicht van een vicieuze cashflowcyclus.
2. M&A kosten
Snap's S-1 onthulde dat het in 2015 $ 150, 6 miljoen betaalde voor Looksery om zijn populaire augmented reality-filters en face-mapping-technologie van brandstof te voorzien. De startup daalde ook $ 64, 2 miljoen voor Bitstrips, wat de populaire Bitmoji-avatars binnen de Snapchat-ervaring aandrijft. Snap betaalde ook $ 114, 5 miljoen voor Vurb, een bedrijf voor het zoeken naar mobiele apps met diepe links. Andere overnames van Snap zijn onder meer:
- 2016: $ 47 miljoen voor computer vision-bedrijf Obvious Engineering
- 2016: $ 30 miljoen voor Israëlische augmented reality e-commerce startup Cimagine Media
- 2014: $ 50 miljoen voor QR-code opstarten Scan (bevoegdheden Snapcodes)
- 2014: $ 15 miljoen voor slimme startup Vergence Labs
- 2014: $ 30 miljoen voor cross-platform videochat-software AddLive, de eerste acquisitie van Snap
3. Cloudkosten
De grootste exploitatiekosten van Snap zijn verreweg de infrastructuur-als-een-service (IaaS) -abonnementkosten die het betaalt voor cloud- en gegevenshosting naar Google Cloud Platform (GCP) en Amazon Web Services (AWS). In de indiening verklaart Snap dat het contractueel verplicht is om "2 miljard dollar met Google Cloud uit te geven in de komende vijf jaar en onze software en computersystemen hebben gebouwd om gebruik te maken van computers, opslagmogelijkheden, bandbreedte en andere diensten die door Google worden aangeboden".
Het bijgewerkte dossier van Snap voegde toe dat het ook is toegewijd aan AWS. "We hebben ons ook verbonden om de komende vijf jaar $ 1 miljard uit te geven aan Amazon Web Services voor redundante infrastructuurondersteuning van onze bedrijfsactiviteiten. In de toekomst kunnen we investeren in het bouwen van onze eigen infrastructuur om onze klanten beter van dienst te kunnen zijn", aldus de indiener. Het Amazon-contact begint met een toezegging om $ 50 miljoen per jaar in 2017 uit te geven, oplopend tot $ 350 miljoen per jaar vanaf daar. De kosten voor cloudhosting lopen op en Snap's cloudrekening voor 2016 was hoger dan de omzet.
4. Snap's concurrenten
De IPO dwingt Snap ook om de bedrijven op papier te zetten die het als zijn concurrenten beschouwt. In de VS noteerde het bedrijf Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube en Twitter. In Azië ziet Snap Kakao, Line, Naver, Snow en Tencent als concurrenten.
5. Snap schrijft als een millennial
Een aspect van de IPO-aanvraag die Wall Street verbaasde, is de conversatietoon van de S-1. In het hele document kom je woorden tegen als "onze serverrekeningen werden duur… dus we beseften dat we geld moesten verdienen - en snel." Later in de aanvraag beschrijft het bedrijf zijn team als 'aardig', zoals in 'het soort vriendelijkheid dat je dwingt om iemand te laten weten dat er iets in zijn tanden zit, ook al is het een beetje ongemakkelijk.'
Bij het beschrijven van de persoonlijke verbinding die gebruikers met hun smartphones voelen, staat er: "We eten, slapen en poepen elke dag met onze smartphones." Snapchat is een sociale ervaring voor de jonge, hyper-verbonden generatie, en de S-1-archivering laat elke schijn vallen en komt ter zake. In het hele document kunt u woorden vinden als 'selfie', 'sexting', 'party goat' en 'barf'.
6. Het is "Geen sexting-app"
De IPO-indiening verklaart expliciet dat Snapchat voorbij het vroege stigma is gegaan als een 'sexting-app'. De indiening verklaart: "Toen we net begonnen, begrepen veel mensen niet wat Snapchat was en zeiden dat het alleen voor sexting was, zelfs toen we wisten dat het voor zoveel meer werd gebruikt."
7. Het is opzettelijk moeilijk te gebruiken
Snap kent zijn markt. De app is opzettelijk moeilijk te gebruiken, met verborgen functies en menu's verspreid over de gebruikersinterface (UI). Snap ziet dit niet als een probleem.
"Alleen omdat producten soms verwarrend zijn wanneer ze nieuw zijn, betekent niet dat we zullen stoppen met het bouwen van innovatieve producten voor onze gemeenschap", aldus de indiener. "Een deel van het plezier van het gebruik van Snapchat is het ontdekken van nieuwe functies en het leren gebruiken van alle producten die we maken."
9. Inhoud, inhoud, inhoud
In een nieuw uitgebrachte video om de pre-IPO roadshow te promoten, zei Snap's CTO Murphy: "Zowat alles in de app is geordend rond het maken van inhoud. Zestig procent van de 158 miljoen dagelijkse gebruikers van Snapchat maken elke dag inhoud in de app." Dit omvat ook een groeiende stal van originele en zelfs gescripte inhoud van mediapartners.
Snap heeft een exclusieve deal met Turner om originele CNN- en Bleacher Report-inhoud voor Snapchat te produceren, samen met sportevenementen zoals het NCAA March Madness-toernooi. Snap heeft ook deals met het Discovery Channel om eigenschappen zoals Shark Week en Mythbusters naar de app te brengen, een partnership met Viacom op MTV en Comedy Central content, een origineel content partnership met Disney beginnend met ABC's The Bachelor en een partnership met NBC dat onlangs droeg zijn eerste vrucht: een video met het merk Saturday Night Live genaamd "Boycott".
10. Spiegel krijgt zijn Zuck On
Wanneer Snap publiek wordt, ontvangt Spiegel nog eens 3 procent van het bedrijf. Volgens Recode betekent dat een extra IPO-bonus van $ 750 miljoen voor Spiegel. Het bestuur heeft hem die aandelen in 2015 toegekend 'om hem te motiveren om onze activiteiten verder te laten groeien en onze financiële resultaten te verbeteren', aldus de indiening.
Bij de beursgang wordt het salaris van Spiegel verlaagd naar $ 1, een beweging rechtstreeks uit het playbook van Mark Zuckerberg. Zuck deed hetzelfde na de IPO van Facebook in 2012. Als de waardering van Snap het hoogste punt van de eerste projecties bereikte en een waarde van $ 25 miljard bereikte, zullen de aandelen van Spiegel bijna $ 5, 5 miljard waard zijn.
11. 'Til Death Do Them Part
Als de laatste komische rimpel in de stemstructuur van Snap, behouden Spiegel en Murphy zelfs na hun overlijden negen maanden de controle over het bedrijf. Geen grapje.
